光大证券：守护越秀地产“买入”评级 商住并举稳当发展
发布日期：2025-09-16 06:28 点击次数：84
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光大证券发布研报称，守护越秀地产（00123）“买入”评级，销售弘扬优于大势，商住并举稳当发展，财务资金健康安全，上调公司2025-2027年归母净利润瞻望为13.4/15.4/17.8亿元（原瞻望为13.2/15.1/16.1亿元），刻下股价对应2025-2027年PE（基本）估值为14.7/12.7/11.0倍。
光大证券主要不雅点如下：
销售弘扬优于大势
2025年1-8月，公司销售金额730.1亿元（同比增长3.7%），销售弘扬优于大势（同时克而瑞百强房企全口径销售金额下跌13.8%）；拆重量价来看，1-8月销售面积180.6万平素米，销售均价为4.04万元/平素米（同比增长36.5%），销售结构向高能级城市歪斜昭着。终结2025年6月30日，公司地盘储备约2043万平素米，其中94%散布在一线和二线城市，优质土储保险公司后续可捏续发展。值得稳当的是，公司8月单月的角落销售趋势略有回落，销售面积16.9万平素米，销售均价3.25万元/平素米，后续销售趋势变化情况需进一步追踪不雅察。
地产结算毛利率磨底，商住并举稳当发展
2025年上半年，公司营业收入475.7亿元（同比增长34.6%），毛利50.6亿元（同比增长4.4%），毛利率为10.64%（2024年上半年为13.72%），地产诞生结算板块毛利率仍处于磨底景象；公司捏续鼓吹商住并举计策，上半年交易物业租出收入2.68亿元，越秀房地产相信投资基金营业收入9.66亿元，期末举座出租率（不含栈房及公寓）约82%；越秀就业稳当增长，上半年营收19.62亿元，在管面积约为7231万平素米。
财务资金健康安全，融资资本行业朝上
终结2025年6月30日，公司货币资金（含现款及银行结余、依期入款过甚他受限入款）总和为446.4亿元；“三说念红线”保捏绿档，剔除预收账款的钞票欠债率为64.6%，净假贷比率为53.2%现款短债比为1.7倍；2025年上半年，公司捏续优化债务结构，短债占比24%，融资资本进一步下跌，加权平均假贷利率同比下跌41个bp至3.16%，期末平均假贷利率下跌至3%以下，融资资本行业朝上。
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牵累剪辑：史丽君